我院金融学助理教授戴芸论文被金融学顶尖期刊JFQA接受发表

        我院戴芸助理教授与荷兰伊拉斯姆斯鹿特丹大学的Sebastian Gryglewicz副教授和Han Smit教授的合作论文《Less Popular but More Effective Toeholds in Corporate Takeovers》被金融学国际顶尖期刊Journal of Financial and Quantitative Analysis接受发表。戴芸助理教授为该论文的第一作者兼通讯作者。

期刊简介

        Journal of Financial and Quantitative Analysis为金融学国际顶尖期刊。

论文简介

        支点收购（即先购买被收购方的少数股权、然后再启动对被收购方控制权收购的收购策略）因为可以减少企业兼并过程中的信息不对称、解决分散股权的搭便车问题、提高收购者的收购成功率、减少竞争对手的收购竞争，被认为是可以有效地提高收购者的收购回报的收购策略。然而，自上世纪90年代起，越来越少的企业收购采用支点收购这一策略，且很多文献都发现支点收购不能增加收购回报。这些现象是否说明支点收购已经过时了呢？我们的研究发现，支点收购虽然近些年被采用的比例下降了，但支点收购带来的回报随着时间的推移反而呈现提高趋势。通过对支点收购的并购特征分析，我们发现支点收购更多地被使用在更加困难、被收购方采用更多的反收购策略的并购案例中。当我们使用工具变量回归处理支点收购决策中的这种内生性问题后，我们发现支点收购确实能够提高收购者的收购回报。此外，我们通过分析收购经验对于支点收购的收购回报的影响，发现支点收购存在显著的学习效应，且该学习效应主要来源于收购者以前使用支点收购的经验。拥有支点收购经验的收购者可以更好地判断是否需要使用支点收购，并且更准确地购买有效的少数股权数量。本文通过实证性地指出和解决支点收购中的内生性问题，进一步解释了支点收购之谜，并第一次发现了企业兼并在兼并策略上的学习效应。

戴芸助理教授近照

戴芸助理教授简介

        现任中山大学岭南学院金融学助理教授。2014年于荷兰鹿特丹伊拉斯姆斯大学获得金融学博士学位，2015年成为特许金融分析师（CFA）持证者。在加入岭院之前，戴芸曾先后任教于荷兰格罗宁根大学、荷兰鹿特丹伊拉斯姆斯大学。其主要兴趣为公司金融，研究项目涉及兼并收购、企业上市、薪酬管理等。已有研究发表在国内外顶级学术期刊上，例如《Games and Economic Behavior》、《Journal of Economic Dynamics & Control》 和《经济研究》（2篇）等；主持国家自然科学基金青年项目以及中山大学高校基本科研业务费青年培育项目；担任《经济研究》、《管理世界》、《管理科学学报》、《Journal of Economic Behavior and Organization》等多本国内外一流经济学期刊匿名审稿人。