刘贯春等：地方财政压力、信贷干预与银行风险承担
岭南学院刘贯春教授、博士研究生柳杭娟、西南大学副教授陈肖雄（中山大学岭南学院已毕业博士生）与首都经济贸易大学金融学院何枫教授合作的论文《地方财政压力、信贷干预与银行风险承担》于2026年7月在经济学中文顶级期刊《管理世界》发表。
强化财政金融协同联动与防范化解重大金融风险，是当前国家完善宏观经济治理、实现高质量发展的核心任务。在这一战略背景下，区域性商业银行的信贷资源配置深受地方财政压力的影响。实践中，面对居高不下的财政收支矛盾，地方政府常通过干预区域性银行的信贷投放规模来支持实体经济、扩大税基。但是，现有研究尚未系统阐释这种财政风险向金融风险传导的因果关系与底层逻辑，尤其是缺乏对“财政压力如何通过信贷规模干预弱化银行事前筛选，进而推升风险承担水平”的深入探究。
该文基于2010年全国各地方政府先后出台的房地产限购政策这一准自然实验，采用多时点双重差分方法，并构建包含地方政府、商业银行与代表性企业的三期动态博弈理论模型，系统考察了地方财政压力如何影响区域性商业银行风险承担水平。主要研究结论包括：
（1）房地产限购政策引致的地方财政压力，显著推升了区域性商业银行的风险承担水平，并且该效应在政策冲击强度大、政府干预能力强的地区以及资本充足率高的商业银行更为凸显；
（2）地方财政压力所导致的地方政府“信贷规模干预强化”是其中的核心作用机制。为应对财政压力冲击，地方政府的信贷规模扩张会通过降低贷款利率，弱化商业银行对借款企业的事前筛选强度，导致更多信贷资源流向了高风险企业，最终推升了银行风险承担水平。
该文的学术贡献主要体现在以下三个方面：
第一，立足于银行风险承担视角，利用房地产限购政策构建外生冲击，有效克服了传统经济数据测度带来的内生性问题，拓展了地方财政压力微观经济效应的研究边界。
第二，突破了既有文献侧重“结构性信贷干预”的局限，从理论与实证层面证实了“规模性信贷干预”是缓解财政压力的重要手段，为理解银行风险承担偏好提供了全新的解释逻辑。
第三，有别于传统“攫取之手”理论，本文证实了信贷干预能够实现地方财力与企业经营的良性互动，深化了防范化解系统性金融风险的政策内涵。
该文的研究结论具有明确的政策意义。在应对财政压力时，应辩证看待地方政府的信贷投放指引，既要发挥其扩大企业生产、夯实税基的“援助之手”作用，又要高度警惕信贷扩张带来的隐性风险。政策制定部门应将防范区域性银行风险作为核心环节，阻断地方财政风险向金融风险传染的“多米诺骨牌”效应。同时，在宏观政策实施过程中，应强化财政政策与货币政策取向的一致性评估，以实现“稳增长”与“防风险”双重宏观目标的长期协调。
论文链接：
http://www.mwm.net.cn/web/xq?leafid=226&docid=6174
作者简介
刘贯春
教 授
刘贯春，中山大学岭南学院教授、博士生导师，国家级青年人才、广东省自然科学基金杰出青年项目获得者，主要研究兴趣为财税金融协同治理、中国经济增长。相关研究成果发表于《经济研究》《管理世界》《经济学（季刊）》《管理科学学报》《世界经济》《中国工业经济》《金融研究》以及Journal of Law, Economics, and Organization、Journal of Economic Behavior and Organization、Journal of Population Economics、Journal of Corporate Finance、Journal of Banking and Finance等国内外知名期刊，并主持国家社会科学基金重点项目、国家自然科学基金面上项目和青年项目等。
柳杭娟
博士研究生
中山大学岭南学院博士研究生。主要研究方向为财税金融协同治理、中国经济绿色转型，在《管理世界》《世界经济》《管理科学学报》以及Journal of Economic Behavior and Organization、Journal of Banking and Finance等国内外权威期刊录用或发表论文数篇。
陈肖雄
经济学博士
中山大学岭南学院经济学博士，西南大学经济管理学院副教授。主要从事财税理论与政策、财税与金融交叉、公司金融等领域的研究。在《经济研究》《管理世界》《中国工业经济》《中国农村经济》《国际金融研究》、International Review of Financial Analysis、Research in International Business and Finance等国内外期刊发表论文10余篇，主持国家自然科学基金青年项目1项。
