第632期岭南学术论坛（经济学系列Seminar）

报告题目：The Cryptocurrency Participation Puzzle

报  告 人：凃俊 (新加坡管理大学 副教授)

主  持 人：刘京军（中山大学岭南学院 副教授）

时       间：2022年12月23 日（周五）下午14:30

语       言：中文+英文

腾讯会议号：185 789 361

讲座介绍:

We show that ongoing zero portfolio weights in cryptocurrency are surprisingly difficult to generate in a standard Bayesian portfolio theory framework. With ten years of prior data, equity market investors would need very pessimistic priors on mean returns to justify never having bought cryptocurrency: -10.6% per month for Bitcoin, and -19.6% per month for a diversified portfolio of cryptocurrencies. Moreover, most priors that involve never purchasing cryptocurrency imply that investors should short cryptocurrency. Optimal absolute weights are generally small but non-trivial (1-5%), frequently positive, and fairly smooth despite returns being volatile. Under a wide range of priors, the certainty equivalent gains from cryptocurrency are comparable to international diversification and exceed the size anomaly. Trading costs (ambiguity aversion, storage, fees) would need to be enormous to justify non-investment, over 21% per year for Bitcoin and 39% for a diversified cryptocurrency portfolio.

报告人介绍：

       凃俊教授现任职新加坡管理大学李光前商学院金融学终身职副教授， 博士生导师。凃俊教授于2004 年获得华盛顿大学金融学博士学位，并于同年加入新加坡管理大学李光前商学院。凃俊教授的研究领域涉及行为金融, 金融科技，文本分析和机器学习，金融计量，资产定价，投资者情绪,媒体和资本市场，资产回报预测,投资组合管理，公司金融等。凃俊教授的研究获得多个研究奖项，包括 金融研究评论 (Review of Financial Studies) 2015—2016年度最高阅读次数奖和最高被引论文奖，Lee Foundation Fellowship for Research Excellence, Sing Lun Fellowship, Pacific Basin Finance Journal Prize (First Prize), 和华盛顿大学研究奖学金。 凃俊教授已经在顶级国际学术期刊上发表多篇学术论文，包括 Journal of Finance, Journal of Financial Economics, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Management Science, Review of Financial Studies。凃俊教授的研究成果还被顶尖的业界期刊转载，比如 The CFA Digest，花旗银行，和 UBS 的学术研究文摘等。自2007 年以来，凃俊教授还指导了多位学术型博士生和硕士生（现任教于美国， 澳洲，中国等地的一流学府）。兼任亚洲资产证券化管理研究中心主任 (2012-2014)，沈基文金融经济学研究所研究员 (2010-)，Journal of Economic Dynamics and Control 副主编（2018年1月 -）及Emerging Markets Finance and Trade（SSCI）副主编 (2013 -) 等职务。凃俊教授也对中国金融问题 (证券, 人民币，及房地产等) 具有深入研究，发表了数篇有 影响力的论文。凃俊教授还经常在国际会议上向业界领袖，学术专家，和政府官员宣讲自己的研究成果。

        欢迎感兴趣的师生参加！

        中山大学岭南学术论坛分经济学和金融学两大系列，是定期邀请国内外优秀学者前来开展学术交流的平台。每系列每个月定期举办2-3次。目前已经成功举办多期，并得到了各界的高度评价。