公司金融教研室学术讲座

报告题目：毒丸债券 (Poison Bonds)

报  告 人：夏烁 （莱比锡大学 助理教授）

主  持 人：戴芸（中山大学岭南学院 副教授）

时       间：2023年11月9日（周四）中午12:00

地       点：岭南堂汪道涵会议室（101）

语       言：中文+英文

摘要：

       主要讲述“毒丸债券”的兴起，这种债券允许债券持有人在控制权变更事件中要求立即偿还本金。 近年来，毒丸债券在新发行债券中所占的比例大幅增长，从 20 世纪 90 年代的不到 20% 上升到 2005 年后的 60% 以上。这种增长主要是由投资级债券推动的。 我们提供的证据表明，消除毒丸计划的压力导致企业发行毒药债券作为替代方案。 进一步的分析表明，这种做法导致管理者防御，同时也使债券持有人受益，但却损害了股东利益。 持有取消毒丸计划但立即发行毒丸债券的公司投资组合会导致每年 -7.3% 的异常负回报。研究结果对于理解债务的代理收益和成本的重要意义：（1）更多的债务并不一定会约束管理层； (2)即使没有陷入财务困境，管理者防御也可能导致股东和债权人之间的冲突上升。

报告人介绍：

         夏烁，德国莱比锡大学经济管理学院助理教授，哈勒经济研究所金融市场系研究员。研究方向为公司金融与公司治理，相关成果发表于Journal of Finance, Journal of Financial and Quantitative Analysis 上。 

        欢迎感兴趣的师生参加！

        中山大学岭南学院共设八个教研室，以教研室作为人才培养的抓手，通过教研室之间交流、研讨和竞争，让教研室在课程建设、科研团队、党支部建设发挥三位一体的作用。教研室定期邀请嘉宾举办专题学术讲座，分享学术前沿资讯及教师学术研究方向和进展，促进学院师生之间、教研室之间的学术交流与合作。