百年校庆 学术岭南 | 岭南观点65：邓家品、刘俏：不同类型的金融扩张对资源配置效率的影响

       岭南学院助理教授邓家品（第一作者兼通讯作者）与北京大学光华管理学院刘俏教授合作的论文Good finance, bad finance, and resource misallocation: Evidence from China发表在Journal of Banking and Finance的2024年第2期。

       如何提高资源的配置效率一直都是经济学研究中的重要问题。在过往的文献中，金融常常被看作是资源配置效率的重要影响因子。然而，历次金融危机显示，并非所有类型的金融扩张都会对经济产生积极的影响。本文认为金融系统是由很多不同成分构成的，而每个成分可能会对实体经济产生不同的影响。理解什么样的金融或者哪一部分金融能产生积极效果而哪些金融不能，对建立一个健康的金融系统非常重要。具体地，本文将好金融（good finance）定义为那些能够提高资源配置效率的金融，而将坏金融（bad finance）定义为那些不能提高资源配置效率甚至加重资源错配的金融。

       本文使用中国工业企业数据库测算了每个城市的资源配置效率，并把金融分解为地方政府驱动型金融和非地方政府驱动型金融，主要有以下两个发现。第一，金融的总体规模并不显著地影响资源错配的程度。第二，以土地出让收入作为支持的地方政府驱动型金融会加剧资源错配的程度，而市场化程度更高的非地方政府驱动型金融能显著地提高资源配置的效率。本文强调，一个良好运行的金融系统应该将信贷资源分配给那些生产力高的企业，而不是那些生产力低但拥有政治资源的企业。识别金融资产的来源，更广泛地说，区分好的金融和坏的金融，对于发展一个对社会有益的金融体系至关重要。